金融科技深度报告：基于移动金融用户数据视角

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报告剖析了近五年的行业发展脉络。短期随着用户覆盖逐渐饱和、竞争格局趋于稳定，2020 年的数字金融将从“跑马圈地”过渡到“精耕细作”，消费者和商户运营的重要性 进一步凸显;长期来看，科技和监管是驱动行业发展、影响竞争格局的两大重要 变量，看好蚂蚁金服为代表的互联网巨头、招商银行/中国平安为代表的领 先金融机构，携手书写中国引流全球金融科技发展的精彩篇章。

#1 从跑马圈地到精耕细作、用户运营的重要性凸显

2019 年我国移动金融的用户增长依旧强劲，但在经过爆发式扩张后整体增速有所放缓。 我们观察 2019 年月均 MAU（月活跃用户数） Top 100 的金融 App，合计 MAU（月活跃 用户数）/DAU（日活跃用户数）分别同比增长 22%/21%，合计月均使用时长/月均使用次 数分别同比增长 37%/16%，其中月均使用时长增速显著高于 MAU 意味着用户粘性的提升 （图 1&2）。金融机构持续加码的研发投入以及金融 IT 公司稳健增长的营业收入亦提供了 佐证（图 3&4）。

头部 App 或从关注用户规模扩张更多转向用户运营层面。我们选取移动金融领域用户体 量最大、同时也是全球非社交类用户数量最大的 App 支付宝，对比其与代表着移动互联 网整个用户群体的微信 App 的 MAU 及 DAU（图 5&6），亦能发现支付宝在历经成效显著 的拉新之后，当前用户渗透率已经较高。与此同时，我们观察到支付宝的人均使用时长、 DAU 占 MAU 比重等指标亦出现持续提升，彰显了其在提升用户留存率和活跃度的诸多努 力（图 7&8&9）。

#2 四个维度剖析各大细分领域金融 App 的用户差异

用户体量对比：支付>投资>贷款>保险

相较之下，以支付转账/账户查询/生活缴费等功能切入的综合金融、网上银行及支付结 算类 App 用户体量显著占优，基本垄断了 2019 年月均 MAU 榜单的 Top 15（图 10）。通 过对比 2018 年和 2019 年月均 MAU Top 100 金融 App 的变迁（图 11），我们发现网上银 行（从 32 席增至 36 席）、消费信贷（从 25 席减至 24 席）、股票交易（持平为 15 席）、 支付结算（从 12 席减至 11 席）四大类别的数量高于综合金融（从 9 席减至 8 席）、保险 服务（从 3 席增至 4 席）以及理财投资（从 4 席减至 2 席），体现了商业银行持续加大移 动应用投入、独立的理财/保险类 App 线上获客难度较高、以及主打 P2P 理财的平台在监 管趋严下受到冲击等。

用户增速对比：涨跌分化明显、黑马异军突起

通过分析各领域 2019 年月均 MAU Top 10 App 合计用户数的变化（图 12），整体而言支付 结算（同比+39%）、消费信贷（+33%）、保险服务（+31%）及网上银行（+28%）四大领 域增长明显，主因银联云闪付的大力营销、现金贷头部平台在行业洗牌下抢占份额、居 民保障需求的日益觉醒以及商业银行的持续投入；而股票交易（+9%）及理财投资（-11%） 两类投资领域表现平平，主因资本市场波动较大以及 P2P 理财走向消亡。

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